김학위: 큰 소도 곰도 없다

주식시장은 거품이 없거나 거품이 없어서는 안 된다. 그것은 가상 시장이기 때문이다.가상 시장이므로 당연히 평가와 예상이 적지 않을 것이다.이런 평가와 예상 이 정확하지 않을 수 없다. 총회 얼마나 많이 섞여 일부 개인의 주관적 선입견을 과소평가, 때로는 과소평가, 때로는 너무 낙관적, 때로는 너무 비관적이다.

미국 주식시장에서 20세기 30년대부터 60년대까지 이 340년 전체적으로 과소평가를 위주로 하고 있다.

1930년대 대소황을 만나 급진적인 투자자들과 신탁기금은 기본적으로 전군이 전멸하고 다행히 살아난 것은 보수형과 안정형이다.

둘째는 주식시장의 대폭 폭로된 많은 문제가 일반 민중들이 주식시장에 대한 두려움을 느끼게 하고, 주식시장의 명예를 땅에 떨어뜨렸다.주식시장이 노름판처럼 보이는데, 노름판보다 못하다. 당시 주식시장은 미국 민중의 마음에서도 비슷하다고 한다.

3은 금본위를 지키고, 인화기는 운행 속도가 완만하고, 객관적으로 잔돈이 얼마 남지 않고 주식을 투기하는 보편적인 저소득기업이다.어느 정도까지 낮습니까? 1달러의 자산은 주가에 반영되며 0.5달러, 심지어 0.25달러다.

이 배경 아래에서 많은 가치 투자의 대가가 생겨서, 요한 니프, 존 등푸턴, 그중 있는 사람은 그레이엄이다.

그씨는 1930년대 대파반에서 가산을 탕진하게 한 바 있다. 그 이유는 주식이 이미 과소평가, 반산허리 전체가 바닥으로 드러났다.결국 저가 하락세로 경영 상황이 악화됨에 따라 과소평가된 주식은 더 이상 과소평가되지 않았다.

그러나 그로써 존경하는 곳은 그가 포기하지 않았기 때문에 재기하지 않았고, 더욱이 가치 투자를 계속하고, 그 chr (34) 주식시장의 어둠 연대 중 chr (34)의 명등, 희망의 별 하나.

케네디 대통령이 발기한 주식시장의 개혁으로 많은 민중들이 계속해서 주식시장으로 돌아가 미주를 다시 대중시장으로 만들었다.1960년대의 chr (34)를 겪은 세월chr (34), 1970년대 황금 달러 탈고리 이후 주식 총체적으로 과소평가했던 시대를 대체하는 것은 전체적인 평가다.그동안 1달러의 자산은 0.5달러로 2달러, 4달러로 바뀌었고, 더 높아졌다.

그로의 가치 투자 이념이 어떤지, 그러나 대다수 사람들은 흔히 가치투자를 말하는 사람을 포함해 사실도 모른다: 1976년, 그레임 임종 1년 전 기자와의 인터뷰를 할 때, 그의 가격 투자 이념과 방법은 이미 시대가 지났다.

거의 같은 시간, 그로의 득의문생 파피트는 그의 파트너 펀드를 해산시켰다.그는 이 시장에 대해 이해가 안 된다고 말했다.

전통적 가치 투자 이념, 방법은 절대투자가치를 지닌 주식에 적응하지 못하고 거품화 시대에 상대적 투자가치만 있는 주식에 적응할 수 없다.바피트는 결국 찾아낸 방법은 그레이엄과 비설을 결합시켜 찰리 망거의 chr (34)호성하chr (34)의 이념을 미래에 세워 장기 복리 기초에 세워 이 회사의 기준과 능력에 대한 요구가 높다.

주식이 기존 자산이나 청산가치, 현금류, 이익 추산하면, 모두 절대적인 수익이 있을 때, 이 주식은 절대투자가치다.이 몇 가지 짐작으로 예측할 수 없다면 미래 추산만으로 유인되는 수익이 있을 때 주식은 상대 투자가치일 뿐이다.상대적 투자가치로 절대 투자가치로 주식을 평가할 수 없을 때, 우리의 투자생애는 이미 거품화로 생존하고, 때로는 거품이 커지고, 때로는 조금 작다.

거품을 분류하고 분류하는 것은 거품화 시대 중 한 가지 재미있는 일이다.

주식으로 말하자면 최저등급의 거품은 두 개다.이는 장기 평균 수준보다 낮고, 지난 해의 평균 수준보다 낮다는 것이 좋다.또 회사의 이윤이 늘고 성장세가 양호하다.이것은 내가 가장 좋아하는 가치주이다.둘째는 현재의 평가가 평균수준보다 높지만, 파피트의 법칙으로 계산하고, 장기 복리 수익은 상당한 부분을 상쇄하고 좋은 수익을 가져오는 데 충분하다.거품화 시대에 이런 주식은 거품이 없다고 할 수 있다.

이 두 종류의 주식의 평가 방법은 이미 반복적으로 소개한 적이 있다.전자는 10 년 평균 시장 흑자율과 지난해 평균 흑자율을 사용한다.후자는 신뢰할 수 있는 이윤 증가율에 따라 10년 후의 주식 수익을 추산해 현재의 주가와 비교해 현재의 가격에 따라 매입해 10년의 복리 수익이 얼마나 되는지 계산한다.두 가지 방법, 전자는 존 네프의 핵심 경쟁력, 후자는 바피트의 핵심 경쟁력이다.

최고 등급의 거품은 이미 역사와 현실적인 평가로 가치가 있다고 추정할 수 없다. 지나치게 낙관적인 예상으로 지탱할 수밖에 없다. 이 주식은 주기순환형 주식이다.2007년 큰 우두시장을 기억합니까? 일부 주권은 이윤의 고속 성장으로 인해 성장공간을 확대하고 평가수준, 가격 목표를 끊임없이 높이고 있습니다.2008년 판시에는 가장 흉악한 주식이 있었고, N 을 거쳐 몇 년 동안 굴러다녔고, 그것들은 대부분 누워서 가장 높은 가격에서 수배가량 떨어져 있다.

이런 거품은 종종 다른 현상이 붙어 있기 때문에 국부가 정확하고 전체적으로 터무니없다.국부에서는 사람들이 계속 잘 보는 이유가 충분할 수도 있고 논리가 강했다.그러나 전체적으로 평가하면 그 터무니없이 드러난다.chr (34)의 평가 가치는 확실히 일리가 있지만, 당신은 한 가지 문제를 고려하지 않았나요: 이런 주식이 많습니다.만약 이러한 주식이 모두 이러한 평가 수준까지 올랐다면, 우리의 주식시장은 얼마나 될까?주식시가가 총 시가를 차지하는 비율이 또 얼마나 될까? 이런 시장이 가능한 것일까? 이런 시장은 합리적이고, 주식시장에 맞는 원리인가? chr (34)는 최근 몇 년 동안 이런 주식 추천을 받았을 때 내가 물어볼 수 있는 문제다.이 관점에서, 증권업자와 금융주가 일중천과 같다면, 나는 금융주식시장보다 높은 것이 중국 주식시장의 현재 가장 큰 거품이자 유일한 것이다거시적 거품.이런 거품은 사회 전체의 경제 운행에 대해 파괴적인 작용을 갖추고 있어 반드시 단호히 내려야 한다.어떻게 강하느냐가 내부 구조를 어떻게 조정하느냐가 최종 평가가 합리적이고 시가가 합리적이고, 다른 화제다.

　　큰 접시한 달에 세 차례의 공격은 3400시까지 공로가 없다.chr (34)에 따르면 정상에서 chr (34)의 우시의 법칙에 따르면 3478시에는 공략할 수 없고, 큰 우시의 예언은 기본적으로 파산된 것으로 표시된다.그러나 이번 목요일에 이호가 하락하면서 판시에 대한 설이 나왔다.김 씨의 견해는 chr (34) 무대소도 곰chr (34) 다.형태상 1849시 이후 일파 4파 조정이다.교체원칙 및 1파도와 4파도 환절비례에 따라 1.2 판단, 당대 평세형 조정, 기본 목표는 2980점 부근에서 극한도가 2700점을 떨어뜨리지 않는다.