Han Xianwang: New Stock Price Dilemme, The Gagnant 'S Malédiction

Récemment, sur le marché de la société a, la malédiction des gagnants (the Winner 's Curse) a été illustrée de façon frappante par la fixation des prix et la cotation des actions.

En raison d 'une période de verrouillage de trois mois, les acheteurs du réseau de distribution primaire ont fini par perdre à cause d' offres excessives.

La cupidité d'achat dans le filet de psychologie et de malformations des règles du jeu est derrière des raisons de ce phénomène.

Le sort a été largement trouvé dans le marché des enchères de forage de pétrole et de gaz.

En 1971, trois personnes, etc. la Kay (Capen, Clapp and Campbell, 1971) dans le journal de la technologie de pétrole officiellement pour la première fois sur le sort de ce nouveau concept dans le golfe du Mexique, après la vente aux enchères de champ pétrolifère, le phénomène de gagnant final sur le financement des pertes ou gains réels très faible que prévu, c'est toujours le prix du pétrole au nom de 3 $au fond de 35 dollars.

Et plus tard dans la recherche d'autres spécialistes, de plage de distribution de prix de soumission de cette vente aux enchères très large, le plus souvent, c'est le prix le plus bas est plusieurs fois, plusieurs fois le prix de même, mais les soumissionnaires ne sont souvent pas refléter toute caractéristique d'apprentissage et de tirer les leçons de l'expérience, de multiples fois répéter le même jeu de vente aux enchères et, en conséquence, il n'y a pas de changement de fond.

La gravité de la malédiction de gagnants, avec l'augmentation du nombre de soumissionnaires et aggraver.

Outre le droit de vente aux enchères de forage de pétrole et de gaz naturel, le gagnant est le maudit aussi souvent la vente aux enchères, dans la fréquence de communication mobile de l'émission de nouvelles actions, la lutte pour le contrôle, la publicité en ligne de paiement par clic et dans d'autres domaines.

Conformément à la terminologie de la théorie de jeu, dans une vente aux enchères de connaissances communes dans le cadre de la condition d'informations incomplètes, le gagnant sera généralement coûte trop cher et maudit: gagner plus de valeur standard est mis aux enchères actifs résultant de la perte de gagnant; ou la valeur attendue de la vente aux enchères des actifs est inférieure à une vente aux enchères, le gagnant mais également la rentabilité, mais le revenu net inférieur à anticipée.

La vente aux enchères est des prix dans l'économie de marché important mécanisme de détermination de la présence de l'une des formes, a une très longue histoire, principalement sous la forme d'un vendeur face à une pluralité d'acheteurs, très représentatif de ce comportement économique.

L'étude de la théorie de la vente aux enchères avait changé, mais la vente aux enchères n'est pas rationnel restent insurmontables.

Vous pouvez laisser toutes les enchères rester rationnel dans certains cas, peuvent également faire partie de la vente aux enchères de rester rationnel à tout moment, mais tu ne peux pas garantir que toutes les enchères à tout moment rester rationnel.

Dans mon avis, si la part de marché de mode d'émission de nouvelles actions progresse, mais il y a des raisons profondes des derrière mais il ne peut pas changer à court terme:

Tout d 'abord, les défilés prennent la forme d' une précipitation laissant des regrets.

L 'émission de nouvelles actions est essentiellement une enchère unique fondée sur l' information, à laquelle participent les investisseurs qui évaluent et jugent la valeur de la société à coter.

Les descriptifs de placement de ces sociétés fournissent déjà des informations préliminaires, mais les organismes de réglementation et les intermédiaires sont responsables au premier chef de la conformité et de la fiabilité financière de ces informations, et leur croissance dépend uniquement du jugement des investisseurs eux - mêmes.

Mais la phase actuelle de la demande de prix est très hâtive et hâtive, comme si presque toutes les sociétés cotées en bourse n 'avaient pas suffisamment de temps pour communiquer avec les investisseurs institutionnels.

Nous avons introduit une forme de défilé, mais en fait, c 'est une forme.

De nombreuses sociétés cotées en bourse ne comprennent pas le rôle de l 'épée à double tranchant sur les marchés de capitaux et le fait d' être cotées en bourse signifie beaucoup d 'autres éléments que le financement, et beaucoup de dirigeants de sociétés cotées estiment que le financement risque de négliger les relations avec les investisseurs.

L'expansion de la capacité de la gemme et les petites et moyennes entreprises de sorte que les investisseurs ébloui, dans un laps de temps très court de distinguer une réelle valeur de stock est très difficile.

Deuxièmement, avec les avantages et les inconvénients de la solidité financière de vote.

La mise en place de nouvelles actions de la part de marché dépend de la solidité financière de parler, comme l'immobilier avec le même, et si vous n'avez pas bien de l'avenir de la planification, même si vous avez de bonnes performances passées, tant qu'il y a de l'argent, les prix les plus élevés.

Conformément à la pratique établie, l'émission de nouvelles actions de prix devrait être sur le marché secondaire à réserver un peu d'espace, de manière à garantir que l'investisseur actif de nouveau frappé, c'est garantir de nouvelles offres de prix de la masse de base.

C'est drôle, la plus positive de nombreux participants de nouvelles actions sont des obligations de sociétés de fonds, d'assurance, de rente et de sociétés financières de ces conservateurs des investisseurs institutionnels.

En raison de la nature de ces investisseurs risque à capacité limitée, à rendement absolu très sensible, généralement favorable à la propagation à deux niveaux relativement stables, souvent avec beaucoup d'argent à faire de nouvelles actions.

Dans l'émission de nouvelles actions de prix ne change pas avant, une forte force de fonds de jouer plusieurs nouvelles agences.

De nouvelles actions de rendement sur fonds de liaison est considérable et, par conséquent, ces institutions par inadvertance, augmenter le prix des actions.

Le taux de réussite a été relativement faible de nouvelles actions, lors de l'apparition d'un événement de la Chine (601106) cygne noir et titres, il ne peut être cassé les dents avaler.

En outre, après la réplication continue du modèle de nouvelle rentabilité des plaques de PME et des plaques d 'entreprise, l' IPO des actions à faible et moyenne capitalisation est devenu de plus en plus populaire, et les fonds de portefeuille et les fonds d 'équilibrage se sont largement associés à l' équipe, ce qui a entraîné une hausse constante des prix d 'émission de nouvelles actions.

En cas d 'ajustement sur le marché secondaire, les pertes dues à la rupture sont également considérables en raison de la période de blocage.

Il y a aussi une paire de nouvelles demandes de prix qui peuvent facilement mener à la malédiction du gagnant.

Afin de garantir le succès de la demande, les investisseurs font souvent des demandes d 'achat plus élevées que leurs propres prix psychologiques, dont les résultats sont prévisibles lorsque le nombre d' investisseurs consultés dépasse les 100.

Les sociétés cotées en bourse et les intermédiaires disposent naturellement d 'un grand nombre d' informations personnelles sur les caractéristiques fondamentales de l 'entreprise.

Le temps presse, les investisseurs institutionnels ne sont pas en mesure de faire preuve d 'une grande prudence, de renoncer ou de se montrer optimistes.

Ce cycle de l'émission de nouvelles actions de prix apparaît étrange phénomène: plus de pause IPO traditionnel de la Bourse de Shanghai; bourse de la plaque et de la gemme des petites et moyennes entreprises offre de prix plus élevés, à court terme, de rupture ou moins, mais de récentes ont également commencé à plus de phénomènes de rupture.

Trois mois de la période de verrouillage n'aurait le temps implicite de la marge de risque, à deux niveaux est de prime de risque.

Cependant, une fois que les investisseurs afin de former des prix des actifs ne monte ou baisse de l'erreur attendue, leurs exigences pour risque de compensation de temps.

Dans le cycle cyclique du marché a, les nouvelles demandes de participation sont devenues de plus en plus fréquentes et ont fini par tomber dans l 'oubli, reflétant en elles - mêmes les fluctuations des marchés secondaires, qui avaient eu lieu plus d' une fois auparavant.

Le phénomène des actifs de style nouveau dans les prix des actions est en fait un miroir de la réalité du marché secondaire.

Dans le cadre des nouvelles règles du jeu de tarification des actions, ce que nous pouvons faire, c 'est introduire une discipline en matière d' investissement, en stricte conformité avec les normes de base, équilibrer la croissance et l 'évaluation, et creuser le Groupe de croissance à faible visibilité.