国有企業が民間資本を買い付けて上場会社の見本を公開して“赤字見本”を観察します。

国資の「売り物」A株の後、どんな話がありますか？

21世紀の経済報道記者の統計によると、2018年から2019年までに、すでに67社の上場会社の民営、公衆または外資企業が国有企業に変更されました。持分譲渡、議決権譲渡及び国有持分振替などの方式を含み、これらの企業は電子、機械設備、商品貿易、メディアなど21業界に分布しています。

目的はそれぞれ違っています。救済、産業配置、投資、業務提携、財務データの最適化など様々な面で、その中の異郷の「買収」は6割を超えています。

しかし、持株権譲渡案の粉塵が定着するにつれて、後続の統合が市場の注目の的となっている。

記者の追跡によると、株式を取得した後に上場会社にリスクが発生し、大口の出資があってから業務が好転しなくなり、買収が完了しても更に統合されていない動きがあるということです。

部分はA株の市場上の「多番」で商品を掃討する国資機構で、更に「消化不良」のリスクがあると心配されています。

特に一部の上場会社は負担が重く、消化が難しいです。一部の国資は全債務で買い付けます。国内の有名な証券会社の投資部の社長はインタビューを受けました。

道に纏わる

買収を完了したのは、中国資本の上場企業への第一歩であり、市場に最も注目されたのは、後続の統合プロセスである。

21世紀の経済報道記者は、現在すでに多くの国有株主が「取締役駐在」「経営陣の交代」「融資保証」「ドッキング資源」などの手続きを開始していることに気づいた。

2018年に金一文化に入ってから、北京海淀科技金融資本ホールディングス株式有限公司（以下「海淀科技」という）は金一文化の会社構造を調整し、その後、海淀科技も約束を果たし、上場会社に流動性サポートを提供した。

持株権の譲渡が完了した年には、海淀科技とその子会社は金一文化に有利子借入限度額を40億元を超えない、年利率は7.16%を超えない、上場会社は実際の資金需要状況によって有効期限内と限度額内で連続して、循環的に使用できる。

金一文化2019年に披露された再融資案の中で10億を超えない固定増も海淀科技傘下の北京海鑫資産管理有限公司に全額予約されました。

2018年に海淀国資が入ってから、会社全体の経営管理チーム、組織構造が変化しました。今は民企業から国有企業になり、審査プロセスも国有企業の運営プロセスに従っています。これまで発表された一つの定増であり、海淀区国資の子会社が受注しました。金一文化证券部の人はインタビューを受けて指摘した。

また、海淀科技は2019年7月に買収したもう一つの上場会社の仁東ホールディングスも海淀科技が10億元を超えない借金を獲得しました。借金の年利率は7.5%を超えません。

ファイナンスの輸血のほかに、国資が業務統合を選択しました。

2019年10月、鄭州航空港経済総合実験区管理委員会は衆知に合致する持株権を獲得しました。その時に上場会社側は公告しました。取引が完了したら、会社は高精度の製品端末、スマートハンドヘルドと車載端末及び自社ネットワーク産業を基礎として、株主の資本優勢により、一定の産業規模を備えたスマート端末製造業を形成します。河南北斗産業の発展の基礎を打ち立てました。

四ヶ月後、2020年2月24日にみんなで心を合わせて公告を発表しました。子会社の鄭州航空港智慧連科技有限公司は鄭州航空港興港智慧都市有限公司と「プロジェクト枠組み協議」を締結し、鄭州航空港区経済総合実験区の新型智慧都市プロジェクトについて業務提携を展開します。

开封金控买収のGQY视报は、すでに资产注入段阶に入っています。

2019年7月に、開封金控は正式にGQYに入りました。四ヶ月後、GQY視訊と裕隆行有限公司、金輝香港グループ有限公司と河南金恒輝エネルギー科技発展有限公司は「持分譲渡意向書」に署名しました。会社は開封市金盛熱力有限公司（開封金盛と略称します）の50%以上の株式を取得する予定です。

開封金盛は2004年に設立され、熱供給や熱供給施設の施工などを主とするハイテク企業であることがわかった。2011年4月11日、金盛熱力は開封市都市管理局と「フランチャイズ経営協議」に調印し、開封市城区（新区を含む）の範囲内で集中的に熱供給する30年間のフランチャイズ経営権を獲得した。

2018年、2019年1-11月の開封金盛の営業収入はそれぞれ6.36億元と7.21億元で、純利益はそれぞれ3510.15万元、9435.19万元である。

「昨年末に会社が重大な資産再編の公告を発表しました。これは実権者が変更した後に行う大きな動きです。（会社の業績がよくないので）注入の標的を選ぶのも収益が比較的良い企業です。会社の現在の収益力が比較的弱い状況を改善してください。」GQYビデオ通信証券部関係者は指摘する。

国資は成り行きの法則を現します。

国資の買収は上場会社の支配権譲渡市場の大きなホットスポットとなりました。特に2019年は、国資がA株の持株権の買収を完了するピークとなりました。

21世紀の経済報道記者が独占的にFRB証券の買収合併業務部から最新の「合併・再編新法影響幾何学」の報告書（以下「再編新規影響報告」という）を獲得した。

そのうち、25社は異郷の国資の買収に属しており、国資の買収比率の73.53%を占めています。同時に、国資があちこちで複数の上場企業を買収することに出撃しています。

21世紀の経済報道記者整理によると、2019年に名義変更が完了した中国資本の買収例の中で、最も頻繁に行われたのは広東省内の国資で、合計6社を買収した。広州国資2社、深セン国資1社、珠海国資1社と仏山国資2社を含む。

2018年、株式市場が大幅に変動している間、深セン、珠海、佛山などの市政府も最初に「救済」計画を発表した地区であり、ヨーロッパビット、英飛拓、知恵松徳は地元の国資に支配権を持たれています。

しかし、一部の国資の中には異郷資産が気に入っています。例えば、広州万力投資は湖南の山河智能を持っています。佛山市南海金は江蘇常熟の天銀機電を投資しました。広州新興基金は山西太原の越境通を取りました。

買収の理由については、南シナ海の金投と新興ファンドは詳しく公表していません。

広東省に次ぐのは四川省で、2019年に四川省内の国資が5つの上場会社の持ち株権を獲得しました。3つの省級国資と2つの市級国資を含み、5つの上場会社は皆異郷企業です。

四川省旅投集団の中の思美メディア、成都興城グループが北京に赴き、中化岩土控股份、四川国潤環境の入主清新環境、四川省川投信産を含み、東方網力持株権、ラインスポーツ持株株主を成都体投集団に変更した。

全体的に見れば、四川省内の国資買収の上場会社は大体一定の協同性があります。各業界の企業はそれぞれの細分領域の産業プラットフォームから投資します。例えば、中化岩土は成都市の地下鉄路線の建設及び四川省の空港建設計画の中で、興城グループに技術サポートを提供しました。

個別買い付けリスク発覚

取り上げるべきなのは、多くの国資が引き継いで行動していますが、企業ごとの統合がうまくいくわけではありません。

21世紀の経済報道記者は、国有企業の買収が密集して着地するにつれて、統合の過程でリスクが潜伏していることに気づきました。

前述のように、新興ファンドに買収された「越境通」は、買収完了時に「巨額の損失」を見せつけた。

その後、越境通は2019年の業績予報を発表し、上場会社の株主に帰属する純利益は14.3億元から11.3億元の損失を見込んでいる。業績予告損失は主に滞貨を整理し、棚卸資産の評価損失引当金を計上するなどの影響を受け、2つの影響は計20.5億元である。

2018年9.8億元、プレミアム16.16%でリドマンを買収した広州国資凱得科技も「鬱損」を食べました。棚卸後の増収が増収できない状況は改善されていないだけでなく、業績は年々悪くなりました。買収が完了した年（2018年）には、リドマンの業績はほぼ腰を切り、母方の純利益は44%から4047.17万元まで下落した。

2019年に悪化が続き、リドマンが発表した2019年の業績速報によると、上場会社の株主に帰属する純利益は580.23万元で、前年同期より85.66%減少した。

2019年に河南省内の国資はすこぶる味わい深いです。その合計は4つの上場企業に対する買収を完了しました。そのうち3つの上場会社は全部「大損」で、もう一つのGQYビデオ通信の業績は3割下落しましたが、国資側はすでに黒字改善計画を実施しています。

具体的には、みんなの心を合わせて2019年に9.46億元の損失を計上しています。洛陽の古都資産管理有限公司が買収した金冠株は、2019年に11.89億元の損失を計上しています。ハナム省の豫資保障房管理運営有限公司が買収した棕櫚株は、2019年に6.6億元から9.85億元の損失を見込んでいます。

棕櫚株式証券部の関係者は取材に対し、「豫資が実務者になるのは2019年上半期のことです。私達は今もずっと融合の段階にあります。現在、豫資ホールディングスの会長はすでに私達の会長です。将来は豫資会ともっと協力します。前期の中間手形の融資、売掛金の譲渡は全部予資の担保です。2019年の損失は多くの要因によるもので、新役員会に就任してから業績を上げたいと考えています。

しかし、業界関係者によると、巨額の損失行為を通じて「財務風呂」の存在以外に、一部の企業には確かにリスクがあるという。

「一部の国資自体は資本運営チームがないですが、政府はマクロ的な考慮から、準備ができていないと、いくつかのリスク動作は損失が発生する可能性があります。不良上場会社を買収するのはあくまでも裏書です。3月6日、新董事長の彭欽文氏がインタビューを受けた。

また、一部の国資プラットフォームも上場会社の管理に効果的に参加できない、あるいは後続の良性資本の運用がない「ショートボード」が現れています。

上记の投资部の総経理によると、ある会社は2019年に何度も上场企业の支配権を买い取った国资机関で、资金チェーンの危机があり、かつて「レンタルライセンス」や表决権の譲り受けなどを通じて、上场企业の株価刺激に便利を提供した。