原油の暴落が石化産業チェーンの国内の「床上価格保護」を引き起こしていない。

3月9日、全世界の原油市場は悲鴻の一面です。記者の発表時点で、ブレントの原油価格とWTIのガソリン価格はいずれも20%を超え、日中の一時的な下落率は30%を超えた。

3月6日、第8回OPECと非OPECの閣僚級会議がウィーンで開催され、すべてのアナリストと機関の予想を裏切って、ロシアはサウジアラビアの減産継続に関する提案を拒否しました。会議の後、ロシアのエネルギー大臣ノワクは4月1日から、各国は制限なしに生産を決定することができます。

ロシアに報復するためかもしれません。サウジアラビアは4月の原油輸出の公式価格を大幅に引き下げて、価格改定の幅は5-8ドル/バレルとなりました。特にアジア太平洋地域への原油価格は過去の+2.9ドル/バレルから-3.1ドル/バレルに調整されました。価格改定の幅は6ドルで、史上最高です。

原油市場の大きな変動に対し、中国外務省は3月9日夜、「中国は世界のエネルギー輸入と消費大国であり、国際エネルギー市場の安定を維持してほしい」と応じた。疫病の影響で、各国は世界経済の見通しに対して多くの予測を持っています。この時、国際エネルギー市場が安定していることは特殊な意味があります。

中国は世界第一の原油消費と輸入国と第六の原油生産国として、原油価格はエネルギー安全と関連産業チェーンにとっても重要です。「覆水は容易に収まらず、価格戦はしばらく続くだろう」「全体的に見て、より低い原油価格は中国のエネルギーと原材料のコストを下げるが、上流企業にとっては非常に大きな圧力になる」と述べました。

価格戦は終わりにくいです

当社を含め、アジア太平洋地域の主要バイヤーの多くがサウジアラビア側から通知を受けています。ある石油企業の人は記者に言いました。

ロシア側は、記者の発表時点では公開価格の変動はなかったが、ロシアの国家石油会社は3月9日の夜の時点で、同社の原油生産量が大幅に増加すると発表した。

実際には、国内の石油企業にとって、製錬所の製品ラインによって、必要な原油製品の種類が違っています。また、サウジアラビアとロシアの原油はある意味で相補性があります。

「どの国の官価が低いからといって、どの国を徹底的に選んだというわけではありません。各製錬所の製品ラインが違っています。選択の重要性も違います。」上記の関係者は記者団に対し、「現在の価格から見ると、サウジアラビア側の輸入を増やすことがより価値があると考えている」と説明しました。

そのため、最も衝撃を受けたのはサウジアラビア、ロシアの2つの価格戦争の発端ではなく、カナダ、ブラジル、ノルウェーなどのより高いコストの原油生産者です。

これは前世紀80年代以来、何度も原油価格が暴落した結果です。ただ、今回のラウンドは史上唯一の値下げと需要の弱さが重なった原油価格の暴落で、原油価格が跳ね返りたいです。大量の原油生産者が財務危機に耐えられないか、あるいは世界の需要が新冠の流行後に強く回復します。

すべての石油生産国に対して、30ドル/バレル、20ドル/バレルの価格は持続的ではなく、価格戦は最後まで必ず終了します。呉康氏は「同時に、疫病の影響がどこまで止まるかを見て、原油需要が回復する」と話しています。

中国では7年目の増産行動の翌年に、3バレルの油が袖を巻いて2020年の探査開発において大きな打撃を与える準備をしています。世界の原油価格は史上2番目に高い一日の下落となりました。

「この場合、影響を受けるのが一番大きいのは、単純以上の遊休資産が上場する中海油株であり、その次は業務がより上流の中石油を重視することである」ある機関のアナリストは記者団に「中国の石油会社はコスト削減において非常に優れているが、雪崩のガソリン価格が現れた後はまだ使えない」と語った。

3月9日に終値し、A株の中国石油（60857.SH）は5.15元/株を受け取り、0.96%下落しました。中皿の下げ幅は一時に5%を超えました。香港株は中海油がエネルギープレートを下げて、9.79香港元/株を収めて、17.23%下げました。

また、低すぎる原油価格は新エネルギーなどの化石以外のエネルギー経済性にも影響を与えます。

床の保護はいつから始まりますか？

前の原油価格の暴落周期で、国家発展改革委員会は「石油価格管理弁法（試行）」を発表しました。石油製品の価格コントロールの下限を40ドルとして設定しました。つまり、国内の石油製品の価格に依存する国際市場の原油価格が1バレル40ドルを下回る場合、国内の石油製品の価格はもう下がりません。

これは業界に「床板保護」政策とも言われています。この規定の影響で、石油、特に石化企業は原油価格の下落周期で保護されます。その製油の粗利益レベルは国際同行よりはるかに高いです。2016年当時、中国石化の年間純利益は464億元で、石油精製用プレートの経営利益は563億元で、同1685%増となり、当時の世界最高利益の石油企業である。

このような成績の背後には、「床板保護」政策の効果があってはならない。そのため、国内の保護政策がすでに効果を発揮しているという前提の下で、石化類企業は3月9日当日に続々と値上がりしました。その中で中国石化傘下の上海石化は30分で直接に値上がりしました。

上記の政策では、完成品のガソリン価格が調整されていない金額はすべてリスク引当金に組み入れられ、特別口座を設けて保管しています。国の許可を得て使用して、省エネ・排出削減、石油製品の品質向上、石油供給の安全保障などに主に使われます。

つまり、保護政策のために多く稼いだお金は国に納めなければなりません。そして、レポートの中に並ばないということです。上記の機関関係者は記者団に対し、「でも、この部分のお金は最終的にはやはりレポートに表示されます。近い期間に政策が開けば、この部分を再び表示するかどうかは分かりません。」

しかし、次の石油価格調整ウィンドウの日（3月17日）には、石油製品の「床価格保護」政策はおそらく開始されません。

金聯創の試算によると、前金曜日（3月6日）のWTIの41.28ドル/バレルの終値から計算すると、総合原油の平均価格は49.01ドル/バレルで、総合原油の平均価格が40ドル/バレルの床価格を割ったら、国際原油の下落幅は9ドル/バレルを超えます。

短期間で大幅な下落が続く確率は高くないため、最近の国際原油価格が30ドル/バレル付近で推移すれば、3月17日の総合原油の平均価格は41ドル/バレル近くになります。本船のディーゼルオイルの小売価格の引き下げ幅は1000元/トン近くになります。

「サウジアラビアとロシアが価格戦に対して短期的に合意に達することが困難であれば、国際原油価格はさらに下落し、次の評価サイクルに入った後、床価格がオープンし、3月31日に完成品油の小売価格調整窓口が閉鎖されるのは、おおよその確率の問題です。」金聯創成品油のアナリスト、王延婷さんは記者に語った。（編集：张星）