経済観察：米加関税の綿市への影響分析

米国の中国への関税引き上げに対する豪言は綿花を頭を下げていないが、意外なことに、感謝祭前後に市場が低調になる伝統が再び的中し、綿花の習慣的な動きは確かに無視できない。

ここでは前回の関税加算を振り返ってみてはいかがでしょうか。2018-2019年の中米貿易戦で当時の綿花は負傷し、ICE主力は最低60セントまで下がったため、来年関税を加算して着地すれば、米綿はこの低点を探るリスクがあるに違いありません。しかし、いずれも関税が課されているが、現在の環境や情勢は当時とは大きく異なる。

中米は前回の正面硬直を経て、米国の新政権が前回のようにコードを増やし続けるかどうかはまだ観察されていない。あるいは、そのため、綿花市場は忌憚の念があるが、物事が本当に地に落ちていない限り、すべてはきちんとした準備をしなければならない。現在のところ、綿花はこの潜在的な嵐に比較的よく耐えているようで、先週の綿花先物は1.6%上昇し、大豆、トウモロコシ、小麦よりもはるかに優れている。

米国の新綿が輸出状態に入るにつれ、輸出販売が加速し始め、現在はオーストラリアの綿花は売り切れており、ブラジルの綿花は供給されているが、新たな販売は物流に制限される可能性がある。そのため、これからは米綿の輸出販売が市場で最も注目される報告の一つになるだろう。需要といえば、今年の米綿輸出は半年以上低迷していたが、同期はオーストラリアとブラジルの輸出が非常に強かったため、需要が死んだという説も悲観的だった。米綿にとっては販売上昇期になっているが、ご飯は一口ずつ食べなければならず、価格の上昇が早すぎるのは自滅に等しいことは米国人にもよく知られている。

現在のところ、3月の契約は12月に66セントまで下落したことに追随せず、68セント前後の前期安値を守っているが、今回の反発後、現在の価格は68-76セントの中間に戻っているため、盤面は72セントで抵抗に直面する。米綿輸出は2週連続で高値を更新したが、ここ2週間で価格が明らかに上昇しており、今週木曜日の米綿輸出データは芳しくないと予想され、市場も準備を整えている。

世界銀行の最近の報告によると、2024年第3四半期、綿花価格は前年同期より15%下落し、2024年の綿花価格は10%近く下落した。しかし、2025年と2026年には供給成長率の減速が原因で反発が予想されている。それでも、消費成長には低下のリスクがあり、主に世界経済の成長が予想を下回っている可能性と、世界の綿花生産量が予想を上回っている可能性がある。最終的な結果がどうであれ、マクロ面と外部市場の懸念が実際に実現するまでは、綿花は自分のペースで来なければならない。