전국 제2대 선두항자 주식: 날염 주업의 이윤이 10% 증가했다

사건

연보 발표, 2018년 소득 75.34억원, 순이익 7.99억원, 암리에 6억62억원, 항공민백태의 병표의 영향을 제거하면 회사의 본래 주업수입이 13.4%에서 39억6억원으로 순이익이 8.9%에서 7.2억원, 귀모 순이익은 2.0%에서 5.8억원, 구체적으로 18Q4로, 회사의 업무 수입은 5.1%에서 10.1억원, 순이익이 2.3억원으로 증가했다.

배당 측은 10주당 2주가 늘어나고 10주당 배송배당 2.5주가 동시에 현금 주당 2.80위안을 지급할 계획이며 현금 배당 비율은 31.53%에 이른다.

투자 요점

날염 주업: 총체적인 인수가 순조롭고 18년 날염 업무수입이 11.9% 증가하였으며 이윤 총액은 10.4% 증가하였으며 이익 수준은 작년과 기본적으로 동등했다.

2018년 회사의 전체 방직 업무수입은 13.72%에서 36.7억 원으로 북직 /니트 제품의 판매량이 각각 9.2%/17.7%에서 11.7억 톤 /4.6만 톤으로 모리율은 전년 대비 0.72p에서 26.3%로 주로 비직업무이익 감소 (이사 영향 생산) 과 관련이 있다.

구체적으로 날염 업무로, 18년 날염 업계 규모는 18년 1 ~11월 생산에너지 445억 미터 (+ 2.26%), 항민은 전국 2대 용두로 생산이 10.2억 2억 미터에 육박하고, 시의 비율은 2%에 육박하고 2018년 수입이 11.9%에서 33.36억원으로 증가하고 있으며, 규모 이상의 날염업체의 적자 면은 19%에 달하며, 항민기 하의 날염자회사 18년 평균 순이율 수준이 15.8%에 달했다.

열전 증기 업무: 석탄 가격 안정 배경 아래 이익 소폭 상승, 소득 19.4% 에서 6.8억 원, 이윤 총액이 12.0% 에서 1.4억 원 증가했다.

열전 업무의 주요 원자재는 석탄이다. 이번 연간 석탄 파동폭은 17년보다 작고 평균 가격은 하락해 열전 업무의 이익 향상을 이끌어 모리율은 전년 대비 2.1p에서 24.8%, 관련 자회사 순리율도 1.1p에서 17.7%로 높였다.

기타 업무: 운송 이익 하락이 뚜렷하다.

도매 (주로 연탄 판매), 수리 관리 및 기계 제조 업무 2018 젖 년 전체 소득 증가 건강, 이익 수준 안정 수준, 운항 업무는 경기 하락의 이익 하락이 뚜렷하다. 해운 자사 순이익은 지난해 같은 기간 873만원이다.

황금 업무: 18년 12월 액세서리 제조업체 제조업체 항공 민백태, 완전한 이익 증후를 나타낸다.

항공민백태는 2003년 오래된 절의 황금, 노봉상, 명품 보석, 맨카롱 등 브랜드를 세워 황금 보석 가공 서비스를 설립해 연간 80톤의 황금 액세서리의 생산성을 보유하고 있다.

기존 회사 대주항민그룹의 자산 (항민그룹 /환관보석은 51%/49%, 18년 12월 항민주식은 10.7억 위안의 가격을 100% 매수하여 주식 발행 방식을 통해 발행 가격을 9.72위안.

항공민백태 측은 18 /19 /20년 각각 7200 /8500 /10200만원, 복합 증가율은 20%에 육박하고, 2018년 민백태수입 /순이익은 35.7711만원, 공약 실적을 초과했다.

18년 흑자 해독: 날염 및 열전 이익 증가 10% 이상 증가, 항공 민백 태의 일회성 비용, 비직포 업무 및 운송 업무의 이익 하락은 모정 순이익 증가 증가의 주요 원인 이다.

회고표 1, 2018년 회사의 날염 업무 이윤 총액은 10.4% 증가, 열전 업무 이윤 총액이 12.0% 증가하고, 다른 업무의 이윤총액은 2017년 5656만원에서 2018년 2055만원으로 낮아졌고, 주로 이하 요인 영향: 1) 항공 민백태의 1차적 비용 1811만원 가량, 2) 비직조자회사들은 17년 하락하는 1680만원, 3) 해운 순이익은 17년 하락한 873만원으로 하락했다.

우리는 2019년 전 두 가지 영향 요소가 사라질 것으로 보고, 이 두 가지 요인을 제거하는 영향은 18년 회사의 기존 업무 (황금을 고려하지 않고 표)의 귀모 순이익은 6억 1억 원, 동기대비 7% 늘어날 것으로 보인다.

이익 예측과 투자 건의

2019년 회사의 이익: 1) 은 황금 업무를 고려하지 않고 기존 주업이 10% 증가하고, 귀모 순이익은 전술적으로 합병비용과 비직업의 영향을 제거하는 귀모 순리 6억1억원 증가 10.7억원, 2) 항공 민백태가 20% 가량의 이윤 증가 태세를 연장할 전망이다. 이로써 우리 회사는 19년 이윤이 7조6억원에 이른 것으로 추정된다. 19 /4 /1이 제조업의 증액을 고려하면 더 높을 전망이다.

부가가치세 인하 금리를 고려하지 않고 19 /20 /21년 회사 귀모 이익은 각각 16% /12%/12%, 7.7 /8.6 /9.6억원, PE10.2 /9.1 /8.2X, 역사 현금 분배율은 30%가량 낮게 평가해'매입'을 평가한다.

위험 힌트

염료, 석탄, 황금 등 원자재 가격 이상 변동, 황금 가공 업무 발전에 미처