면화 선물 운행의 ‘ 위기 모드 ’ 를 해독하다

키워드: ICE 선물, 파동률, 금융위기, 기권, 경향화

"가치는 숫자 자체가 아니라 숫자 사이의 차이다."

《사고와 느린 》작가, 노벨 경제학상, 다니엘 카나만 수상 수상

산비가 올 때 바람이 누각에 가득하다.

역사를 회고해 2015년부터 미국 연방예금이 이자 수축 자산 부채표, 글로벌 무역보호주의 세력이 고개를 들어 국제경제와 지연정치 위기 발생 빈도가 금융위기 이후 대폭 높아졌다.

총체적으로 보면 2015년 이후 전 세계 시장이 먼저 인민은행 환율 개혁, 미국 새 대통령 당선, 영국 탈유럽, 미국 주식시장의 대폭 조정, 터키 지연 위기, 그리고 작년 이후 여러 차례 세계 벤처 사건을 주도한 중미 무역 마찰을 겪었다.

이런 단기나 중장기의 위기 사건은 대부분 전 세계 주식시장과 대종 상품의 급락을 일으켰다.

면화 분야에 대해 우리가 1959년 ICE 면화 선물이 걸린 이래 역사의 흐름을 살펴보면 장기 경제 주기의 파동이 단기적인 세부적인 추세를 휩쓸고 역사장강 속에서 일파가 오르거나 하락하거나 시세가 떨어지는 것을 보면, 시간 장단점, 운동 각도 다르고 비슷한 법칙을 찾기 어렵다.

1 미국 ICE 교역소 2호 면화선물 주력 계약 결산 가격 역사 추세도

그러나 우리가 일정한 방법을 채택하면 원시 가격서열에 대해 ‘ 가세화 ’ 처리를 진행하면, 가격 추세 중 경제 성장으로 인한 재배 원가 상승, 통화팽창으로 인한 가격 중추 상향 등의 추세 요소가 해소되면 상대적으로 뚜렷하고 평등하게 상승과 하락의 이점을 비교할 수 있다.

비슷한 경제 데이터 중 동기 대비 방법으로 분기성 변화량을 해소하는 추세화 처리의 주요 목적은 가격서열에 포함된 중장기적 요소를 제거하는 것이다.

이 글은 단순히 ‘당일 가격 -과거 100일 중위수 ’를 사용한 방법으로 굴림계산 (인자 별다른 점이 없다)를 거쳐 트렌드 처리를 거쳐 원시 가격서열은 평온한 시간서열 (Statiion nary Time Series), 역사상 크기가 작은 등락세를 보이며 동일방적으로 맞서고 있다.

우리는 원시가격의 직관감과는 달리 2010년 국제면가 파장이 큰 시세를 보이며, 그 파동폭은 ICE 면의 60년 교역역사상 1973년 석유위기 이후 역사상 2위 (도)에 올랐다.

2 ICE 면화선물 주력 계약 안정시간 서열 (1959년 현재)

비축 면으로 재고 임무가 점차 완성됨에 따라 국내 면가 본래 귀환 수급 기본 논리 주도가 시작되었지만, 올해 4월 하순 이후 중미 무역협상 국면이 다시 긴장되고 외부 압력이 급기되면서 ICE 면화 선물이 먼저 하락하고, 5월 상순에 급속히 폐쇄되었다.

4월 말부터 5월 초까지의 내외면선물 흐름을 되돌아보면 무역마찰로 인한 위기 논리를 또렷하게 볼 수 있다.

우리는 ICE 면으로 2011년 이후 지금까지 펼쳐진 도형을 국부적으로 확대해 볼 수 있다. 올해 4 -5월이 극렬한 차행 주기처럼 2011년 이후 면가가 비교적 안정된 8년 동안 상대적으로 낮은 하행일 뿐이다.

이 때문에 시장의 단기적인 추세 변화에 직면할 필요는 없다. 한편으로는 시장의 위험에 대해 평상심으로 직면하고, 한편으로는 면화 선물이 하락한 것은 ‘ 폭이 크다고 할 수 없다 ’ 는 점에서 중미 무역마찰이라는 영향이 장기화, 심입화와 전면화, 전면화, 폭락 공간이 크게 확장되어야 한다. 심리적으로 세계 대종 상품의 무게 평가와 산업의 무게 평가 (3) 를 충분히 고려해야 한다.

3 ICE 면화선물 주력 계약 안정 시간 서열 (2011년 현재)

“ 비풍동, 돛이 움직이지 않고, 인자는 심쿵한다. ”

동서고금 중외, 사람들은 일찍이 인간성에 대한 특징을 가지고 있다. 수백 년 전 ‘네덜란드 튤립 거품 ’, ‘남해거품 ’, 20세기의 ‘대소황 ’, ‘석유위기 ’, ‘인터넷 거품 ’, 새로운 세기 이후 ‘부차대출 위험기 ’, ‘오채위기 ’ 등 금융시장의 파동, 친서들은 놀라운 파도 같은 시장 추세 앞에서 놀라움을 느끼지 않고 파멸하는 힘이 없다.

그러나 풍파가 가라앉은 후 시장이 서광을 재현하고 가격이 다시 평온하고 시장의'하늘'은 결코 무너진 적이 없다.

여러 차례 금융위기사실이사실이검증, 단단급급파동추세, 다수는 시장 인인인인인인인인인의 부동조조조로 사람들의 주관정정과 행위, 가격 단조추세추세에 중요한 영향을 영향을, 표표표관관관관관관점검검검검검검검검검검검검검검검증, 단기간연구를 검검검검검검검검검검검검검검이, 대부분 시장 인인인인인인인인인인인인인인인사람들의 인인인인인인인인대수수수여여여여여여증명거래거래거래거래거래의 추세관계가, 우리의 일줄곧 독독독독독독독독신인 ‘ 물질결정의식의식의 객관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관관사람은 가설이 끊임없이 엄중한 도전을 받는다.

대종상품의 추세는 금융시간서열 (Time Series) 로 단기적으로 시장의 소음이 충만해 대종상품의 가격의 정체 예측이 매우 어려운 상황이지만, 우리는 그 파동 행진에 대한 예측은 가능하다.

현대정보화 기술이 급속히 발전하고 있다. 대데이터, 인공지능 등 신흥 기술도 금융거래 분야에 차츰차츰 침투되지만, 선물 시장은 물론 현물 거래 분야에 대해 최종 거래를 결정한 주체로 결국은 유혈유육의 범인이며, 인간이 매일 오르고 오르는 상품의 가격을 대면하면 공황과 탐욕스러운 정서, 면화 /면사 등 국제대종상품의 중요한 분야도 예외가 아니다.

거래자 행위와 정서가 시장의 추세에 미치는 영향을 센티미터 청산하려면, 우리는 파동률의 개념을 도입해야 한다.

파동률이란 금융자산 미래에 대한 당분간 수익률 파동 정도의 도량이다. 미래수익률은 무작위 과정이기 때문에 실제 미래 파동률은 영원히 알 수 없다. 정확한 계산이 불가능하기 때문에, 우리는 각종 다른 경로를 통해 미래의 실질적인 파동률을 예측할 수 밖에 없다.

역사파동률은 자산이 지난 한동안 나타난 파동률을 가리킨다. 통계방법으로 자산 역사 가격에 대한 수치를 계산한 것도 이미 파동률이라고 한다.

역사적 파동률은 금융자산이 통계기 내의 파동 상황뿐만 아니라 다른 몇 가지 파동률을 예측하는 기초를 분석하고 있다.

파동률은 기권가격에서 내놓은 개념으로 낙찰된 자산 특정 기한이 된 1조 허치 기권은 Black -Scholes 기준으로 정가모형 추산돼 장기권 시장이 미래 시간의 파동 시기에 대한 예상을 반영해 자산 급동 기간 동안, 기권구매자의 강력한 보급 수요로 인해 공황이 커져 파동률을 대폭 인상해 파생품 시장 거래자들의 공황 크기를 반영할 수 있다.

지난 1993년 시카고 상품기권거래소 (CBOE)가 VIX 지수를 내놓았고, 이 지수의 설계는 보급지수 100지수 미래 30일파동률의 시장 예기기, 2003년 시카고기권거래소의 공동 고성으로 변차된 이론을 기초로, VIX 지수의 편제 방법을 개선해 시장 대표성을 강화했다.

다음 그림은 몇 가지 파동률의 특징과 계산 경로 (도 4).

그림 4 상품 선물 의 진실 파동률 추산 방법

대대대대대대대대대대거래거래발발발파파수비교적 적대표적 유원유 가격 파동률 지수(OVX) 황금가격 파동률 지수지수지수 (GVZ) 등 현재 글로글로글로글로글로글로글로글로거래거래거래발발발발발발발발발발발발발동동동동동동개개개개개개개개개구대표대표대표대표대표대표대표유원유유유유유유유유유유가격변변변변변변변변변변변변변변변수지수지수지수비교적 뚜렷뚜렷뚜렷명유원유원유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유가격변변변변변변변변변변변변변변변변변변변변변변변변기내에는 예외 없이 격렬한 상승이 일어났다.

이 같은 위기가 회복된 후 상품가격은 점차 따뜻해지고, 파동률 지수도 장기 평균 수위까지 하락했고, 파동률은 확실히'균형 회복 '특성을 증명했다.

그림 5 WTI 원유 선물과 원유 파동률 지수 (OVX) 대조

OVX 지수만 관찰 창구만 보면 2018년 미국이'301조사'를 시작한 이래 국제 대종 상품시장의 3차 파동률이 급상승해 무역마찰과 밀접한 관련이 있다.

파생품 시장을 빌려 파동률은 일부 미래의 정보를 반영할 수 있을 뿐만 아니라 자산가격 변동의 전도 경로를 더욱 반영할 수 있다는 것을 증명한다.

또 역대 위기 사건에서 대종 자산 간 연동적 상승으로 전 세계 지연 정치와 경제 무역 마찰 위험이 각 대류 시장에서 빠르게 전파되고 중미 무역 구도가 역사적 변화에 직면해 과거 수십 년 만에 없었던 변국, 대종 상품시장은 특히 면시장이 평온한 상태를 벗어나 시장 파동 주파수가 발생할 가능성이 높다.

역사상 수없이 크고 작은 위기처럼 무역형세의 변화가 완화되면서 단기 공황성 하락총회가 끝나고, 면가가 결국 귀환 이성으로 돌아오지만, 이런 격렬한 추세는 시장이 충분히 우승 열패를 줄 것이며, 우리는 면화기, 현품의 흐름을 더욱 거세게 보고, 각종 파생품 도구를 활용해 투자 위험을 정확히 활용해야 한다.

마지막으로, 국내 감독층은 이미 금융 파생품에 대한 가격 발견, 리스크 관리의 촉진 작용을 중시하기 시작했고, 정상들이 먼저 설탕, 콩, 면화기권을 내놓았고, 이 파생품은 아직 성숙하지 않고 활동도가 낮고, 군체의 비좁은 부분이 부족하다는 점을 중시하기 시작했지만, 미래는 우리 금융시장이 한층 성숙하고 개방되면서 면화산업도 각종 파생품 수단을 통해 자신의 위험 관리 수준을 높일 수 있다. 이는 더 먼 미래의 희망'이 아닌'미래 비전'이 더욱 기대를 모으고 있다.